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三元达:4G变革中的淘汰者 红岭创投主导下的转型之路步履维艰

时间: 2017/12/25 19:41:25 作者:admin 来源:市值风云 点击: 6228

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  作者 | 蓑笠翁

  编辑 | 汤包子

  5G概念诞生已经有好长一段时间了,资本市场早已经应声而起。只要有新的消息或进展公告出来,概念股们都要热闹一阵。当然,这可以理解,毕竟也算是一场变革。再者,部分公司为此布局多时,做好了充分准备就等着一声令下大干一场。于此,资本市场自然更不会缺席,往往是提前进场,以示认可与鼓励。

  但风云君发现一个有趣的事:一个连4G红利都没赶上的上市公司——三元达(002417.SZ),间或也会来凑个热闹。可是,在被4G甩开这么多年之后,三元达早已辗转化壳。而当家人也在两年多前更换了,随着红岭创投的入主,三元达的转型之路却是步履维艰。

  一、4G变革中的淘汰者,破茧化壳

  三元达于2010年6月1日上市,到2013年这四个年度里,其对总体经营状况的主要描述一直是:

  公司是一家国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商,主要从事2G和3G移动通讯、数字电视等无线网络优化覆盖设备的研发、生产、销售及服务。

  而在此期间业绩也勉勉强强算维持住了,直到2013年跌了个大跟头。

  那原因在哪呢?先来看看三元达在2013年年报中给出的理由:主要原因是报告期内受运营商的投资规模减少、投资策略改变的影响,公司经营业绩未达预期。

  风云君(ID:mvlegend)的理解是这样的:2013年12月份,工信部同时给中国移动、中国电信、中国联通发放了4G牌照,标志着电信产业进入4G时代。

  什么意思呢?4G牌照虽然是2013年年底发放,但是产业布局必然先行,尤其是技术以及相应配套设备这块。同时,对2G、3G的投入必然减少。

  而三元达身在这个行业,作为2G、3G的设备供应商,应该早已感知这其中的危机。2012年净利润大幅下降就已经是预警呢。但不知三元达是有心无力还是无心无力,看其应对这场行业变革的结果,这要不是在A股市场滋养着,早已成了这变革的陪葬品。

  虽说,胜败乃兵家常事,不以成败论英雄。但这句话并不适合三元达。

  纵观三元达这几年的发展历程,风云君得出的结论是,这是一个典型的不思进取型上市公司。不过,这也是大部分上市公司的通病:以企业上市为终极使命;至于上市之后企业要如何发展,大可听天由命。

  具体看看三元达。上市后还在2G、3G时代,企业的增长就已经失去了连续性;从经营活动净现金流来看,盈利的质量也不佳,这点身处企业内部的员工应该是有感受的,最明显的比如说工资发放延迟等等。

  一般而言,对于处在稳定发展期的企业来讲,经营净现金流持续为负,就是个危险信号。而很长一段时间内,三元达现金流的问题都没有得到改善。仅靠IPO融资也只能短时间内解燃眉之急。要维持企业的持续经营,公司只能继续借债。原本已经下降的资产负债率再次回升。

  企业运营状况不佳,三元达并没有好好着手去解决。在盈利状况也下降之后,仍未想着从自身身上找原因,我们看到的更多的陈述是:

  国际、国内经济发展持续放缓,未见明显复苏,国内通信运营商投资相应放缓。

  要不是赶上行业变革,估计这原因可以一直延续下去。毕竟,国内经济放缓是常态;而运营商投资减少也不是自己的事。

  但既然变革来临,就得接受考验。但后续三元达的反应更是印证了不思进取四个字。

  三元达的发展显然没有跟上4G的步伐,那既然还要在这个行业混饭吃,就得奋起直追吧。但这条路毕竟还是挺艰辛的,而上了A股市场,备选的路早有了。三元达也不客气,直接走上了化壳之路。

  这条路大部分投资者应该也比较了解呢。要变身为壳,把内里的东西(资产)卖完就完事了嘛。看2014年三元达定下的策略:

  公司逐步进行产品及行业调整,对非盈利及前景不良项目遵循着关、停、并、转的策略推进,对相应项目的库存存货、发出商品、开发支出等项目进行清理。

  三元达在这条路上走的比较顺畅,一边大幅确认亏损,一边卖资产,必要的时候靠财技(非经常性损益)保下壳。资产卖的七七八八之后,还顺利的找到了买壳人。自此,三元达的创始人们也算是功德圆满呢。

  而带着好几亿的身价离场,也不枉上市走一回啊!

  二、步履维艰的转型之路

  在原班人马潇洒离场之后,周世平以及他的红岭控股走上了舞台!提起红岭控股,很容易联想到红岭创投。不错,他们都是周世平家的。

  红岭创投掌门人 周世平

  而在2015年7月周世平首次以个人名义入主三元达之前,三元达已经因为重大资产重组停牌了四个多月。这次重组并未公告重组方,但当时外界猜测是P2P龙头红岭创投想要借壳。但重组最终以失败告终。原因是本次重组交易标的的相关产业和监管政策尚不明朗。看来是被政策挡在了大门外。

  不过,买壳之心一起,不是那么容易断的。所以,有了以个人名义的入主。入主之后又立马筹划定增事宜,资本运作步伐不停。

  这也可以理解,毕竟入主三元达不是来重整其旧业的,一是没经验,二是没兴趣。再者,三元达亦急需新的业务支撑。但风云君不能理解的是,发展新业务为何总想着要市场来买单。

  我们先来看看定增方案。

  主要目的是要切入商业保理业务。但是要扩展一个新业务,上来先管市场要八个亿,会不会有点狮子大开口?虽是向大股东募资,但定增本质上是稀释股权,牺牲的是小股民的权利。

  况且,新业务也得有个循序渐进的过程吧。而从后续三元达坚持开展保理业务交出的成绩单也证实了这点。

  2016年度承接保理业务仅两笔,累计保理放款金额为7800万,累计收益约306万;2017年上半年,商业保理业务累计投放1.67亿元,实现营业收入628.80万元,净利润150.40万元。

  看来,这个定增时所看好的前景很大的业务开展的着实很一般啊!

  回到此次定增,在预案改了3稿,最终还是收到了证监会第二次反馈意见通知书之后,也泡汤了!历时将近一年,貌似又被阻了。风云君在想,要不要先鼓个掌?

  不过,资本运作之路不是这么容易就终结的。后续,一方面,周世平通过各种方式不断增值公司股票,如设立信托,或是与其一致行动人在二级市场直接交易;另一方面,又开始变更业务范围,筹划重大资产出售,以及重大资产重组(资产购买)等事宜。其中,资产出售在逐步实施,而要以现金收购福建喜相逢汽车服务股份有限公司的方案不出所料,又被阻了。

  这应该还不是最让人悲伤的,自打红岭当家人接手之后,只要稍有动作,问询函就随之而来。除了上面提到的变更经营范围、重组等等,还涉及年报、半年报、媒体报道等问题。

  所以,投资者也别急,如果弄不清楚三元达究竟在做些啥,或是未来会如何,多看看问询函就好!

  而投资者关注的资产注入一事,风云君觉得,梦想还是要有的,万一实现了呢?可红岭踩雷事件还真不少,近期的发展风云君也有所耳闻,这是不是个好梦还真的有待商榷。

  至于近期大股东一直在增持股票的事情,投资者或是不解。风云君也解不了多少。不过,大股东说了,是对公司未来发展的坚定信心。这样也好,对现实已经不抱期望了,也只能看未来。究竟是啥发展,没说,等到山花烂漫时,韭菜新绿!

  END

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